老虎证券:丢了国酒标签的茅台 为何还能股价屡创新高?

飞天茅台 时间:2019-11-15 15:38:25

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  克日,茅台股价再创历史新高,冲破1200元/股,总市值达1.52万亿元,比2018年贵州省GDP(1.48万亿元)还高。

  即使极端招认茅台的投资价格,但老虎证券社区投资人@gugu 认为“所有人感觉到了这个水准,茅台的股价有点泡沫了,未来股价犹豫的紧张无妨比照大。” ,茅台心里属于耗费品,人们之因此会喜悦正在这个功夫再接续看好茅台,与近几年A股断定性强的投资倾向变少不无合系。

  以老虎证券社区大V @学异日 为例,三年过去,我们实在就看涨茅台,但大家却向来没有动手。直到昨年股灾此后,他们开采自己可投资的主意明明减弱,这才抉择了贵州茅台(600519) 。

  生产周期为一年;分制曲、制酒、贮存、勾兑、训练和包装六个步调;端午踩曲,浸阳投料;工夫九次蒸煮,八次发酵,七次取酒,经分型贮放,勾兑贮放,五年后包装出厂。

  与芬芳型如二锅头、浓香型如五粮液相比,酱香型白酒建制工艺更凌乱,口感也相对更诡秘。——一个更科学的道法是,酱香酒中酚类化合物是其余名优白酒的3至4倍。而生产于赤水河边的茅台,其得天独厚的地理优势,加上厂家看待气象水质等细节的把控,就更是造成了它的无独有偶。

  “弱水三千,唯饮一瓢”。不少白酒喜欢者在承当采访时都呈现,喝过茅台酒今后,很难再回去。

  但口味,到底是一个非常主观的事项。咱们以为,茅台最核心的优势,照旧正在于其众年积蓄下来的品牌。

  从1935年赤军攻占茅台镇,与茅台结下迷茫之缘,到1949年10月1日的建国大典,茅台作为盛典主酒被斟进开邦功臣们的杯中。茅台品牌的兴起与“国酒”概想的崛起,有着密不可分的干系。

  不招认茅台价钱的人以为这是“炒作”。但终归上,企业品牌的生长非常杂乱。除了国酒这种文明和政治层面的要素以外,茅台的崛起,某种水平上也适合了期间趋向。无妨认为,它是跟跟着中国经济发展、蕴涵人均消费材干的增加,而随之带来的这种风口。

  在老虎证券社区大V@学未来 看来,茅台就是“浪费品”相仿的存在。寄托品牌驱动,企业没闭系松开相等众的管制成本,尤其是正在白酒行业日益缩减确当下,品牌的上风会尤其凸显。

  比照同行例如洋河股份(002304) ,近一年的股价都没有太大波动。@学改日 认为,心里是因为洋河是“营销驱动”,“它必要时时打广告,搜罗促销返利,不然就很难将产品贩卖去。”

  营销驱动带来的问题是,企业没闭系会万分仰仗经销商。而品牌驱动的茅台,与经销商之间是更细致的绑缚干系,让企业享受了更多的产品订价权和溢价。

  本钱低,利润率高,又占据极高的溢价权。@学未来 以为,“只要把产能缓缓扩大,包管出产质地,剩下的事件,它(茅台)不需要做什么。”

  茅台史籍上也不是没有蒙受过垂危。比方,2013年的反腐营谋和行业塑化剂事项。

  对于前者,对行业的濡染在于,公款泯灭大领域收缩,白酒板块功绩全部灰心;而塑化剂,作为守旧白酒正在酿制进程中偶尔增添的成分,正在2012年尾,跟着酒鬼塑化剂丑闻的爆发,也逐渐伸张到其全部人白酒方向。

  当时白酒板块股价齐备暴跌:贵州茅台,从230元暴跌到133元,五粮液,直接从38元暴跌到14元。

  但所有人们后续再来观察这些公司,对比同类公司如酒鬼的徐徐回升,茅台仅用了两三年时间,就走出困局,告终了连续的正拉长。这种速率和力度,是非常惊人的。

  从全面白酒行业的转机来看,酒鬼酒(000799) 、洋河股份(002304) 、包括五粮液(000858) 这些公司,史册上,都各领风骚数几年。现在,茅台纠合行业的龙头名望,除了上文提及的产物和品牌上风之外,它后面的这种筹备才略,征求体制架构的上风,也不成鄙视。

  从投资的角度来说,茅台能够说是股市投资傍边的第沿途坎。正在老虎社区,@学将来 曾经算过这么一笔账:

  1、国债利率仍旧庇护3%到5%区间,茅台按照33PE,对应利率3%独揽,茅台无有休欠债,这个比照是闭理的。

  2、茅台基酒库存26万多,遵照每瓶1499直销价,加上现金1000多亿,折算价钱7000到8000亿,每股约700摆布,这是不思量异日增量和现金流,变卖净财产手腕折算。

  3、基酒平均7%增幅,价钱依据5年20%涨一次,平均每年4%,加上产物机合更始和人直销加大,每年15%到20%利润增幅具体无须疑忌。

  4、中国糟蹋品增速20%,对标雅诗兰黛等其他世界糟蹋品,茅台静态估值30昭着偏低。

  5、喝白酒的人是越来越少,但感受的是洋河那些常日白酒增快,高端白酒是蹧跶品,每年须要还正在飞腾,6万吨是每年至少的须要。

  从投资的角度来叙,首先,茅台是个很浅易领略的公司;其次,数据又比拟亮眼——十年拉长四五倍,95%的公司都很难到达这种增速。

  然而同时全部人又以为,这是中晚年汉子投资的首选;自身作为一个年青人,当前不会去做云云的投资选择。

  很众人以为,现正在的茅台曾经太贵,不值得投资了。但到底上,在股票投资里,“贵”和“便宜”,是一个相对的概念。

  投资人李兴2013年早先寻求白酒行业。最早,他也看生疏茅台。那个岁月,茅台的股价是140左右,而我们手里还持有青稞酒、光芒等四五支股票。全班人当时跟自己讲,“唯有跌到100,全班人就把其他股票卖掉,买入茅台。”

  成就,那支股票一直下降,跌到一百以上多一点的光阴,又最先反弹,一途上扬。终末,李兴完备的与茅台擦肩而过。

  事后反想,他感觉自身那时还是没有确实看清茅台的价钱;另一方面,原来也是基于自己当时资本分配的考量。

  “假如买茅台,就要把其我们先卖掉。投资实践上是反人道,他要跟自身的贪心去倒戈。亏了全部人不舍得卖,发展能回本,赚了全班人还起色能赚更多。”

  某种秤谌上,投资其实是在跟人性做接触。对付那些亏折理性的投资者而言,不常候即便所有人真的花了多量血本买入茅台股票,结果,他也不决定能凭借这支股票赚钱。

  “很多人会受外界感受而更动自全部人的决议,全班人感觉最垂危是,我要想领悟自己的投资编制和投资模型。” 2019年头,@gugu 就清仓了本身手里的茅台股票,因为她更看好上海机场等其全部人股票,精练来谈,她有一套懂得理性、不受市场感情熏染的投资模子。

  包括我们们去探求茅台这支股票时,纵然全部人们相当承认它的投资代价,但大家们也不能鄙视,茅台的金消融;经销商的囤货气象;黄牛对代价的爆炒;商场上假货的充分;包括投资者的不理性等问题,未来会带来的潜正在危殆。

  比如将来某一天因不成抗因素,经销商在内的社会库存被陡然释放,那么短期之内,茅台股价就会跌得很强烈,也将给全面行业带来很大的祸殃。

  到阿谁时期,“那些叙茅台是信仰的人,能够会率先扔掉全班人的决心。”因为我们正在做投资计划时,受市集和情绪的烦扰更众。以至有不少股民在采访中表明了云云的意见—— “茅台是华夏股市的转机”。

  对此,老虎持留心立场。大家们照旧更希望,茅台无妨回归其心里的耗费属性;以及,A股来日能体现更多的科技改正企业,成为人们热衷琢磨和投资的偏向。贵州茅台(600519)

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