五粮液比茅台少两个“神话”

飞天茅台 时间:2020-05-05 15:15:47

  2020年4月27日收盘后,五粮液(000858.SZ)流露《2019年度报告》。申诉显露,2019年营收501亿,同比填充25.3%(2018年营收同比增幅为32.5%);净利润174亿(尽头于茅台的42.2%),净利润率34.7%。

  财报公布越日(4月28日),五粮液股价上升4.75%,收盘价对应市值亲近5400亿,卓殊于茅台的33.5%。

  反观茅台,近些年力推系列酒(王子酒、迎宾酒、赖茅等),一方面是雄厚产物线,更危急的是拦阻比赛对手攻克中便宜位阛阓进而觊觎2000元/瓶以上的“豪华品”阛阓。但成果甚微,2017年、2018年、2019年酒类销售收入中,茅台酒占比辨别为90%、88.9%、88.7%。高价位产品占比可谓刚性全部。

  2019年五粮液酒类销售收入463亿,总销量16.54万吨,若按每瓶匀称0.45公斤筹划,年销3.68亿瓶,匀称售价126元/瓶(注:500ml白酒,53度、43度浸量分辨为0.444公斤、0.454公斤)。

  虽然2018年五粮液的高价位酒卖出收入占酒类收入的80%,但扣除税费五粮液每瓶酒出厂均价仅为89元。2019年,这个数值一下蹿升至126元,涨幅高达42%。五粮液产品高端化原委顿然加速,极端值得体贴。

  2019年,五粮液高价位酒毛利润率84.6%,被中廉价位产品“牵缠”后,酒类交易毛利润率79.9%(行业排名第五);再被非酒买卖株连一次,总体毛利润率74.5%。2019年茅台总体毛利润率达91.3%。严厉来路,毛利润率差异突出15个百分点的两家公司不算同类公司。

  五粮液2019年毛利润率增加26%,净利润扩大30%,外明用度率颓唐了。

  例如2019年临盆的7.5万吨基酒一共加入栈房,出厂6.5万吨产物糜费等量五年以上基酒,而2014年茅台基酒产量仅为5.9万吨。也即是路,2019年茅台酒厂不仅把2014年酿制的基酒用光,还动了6000吨“老本”,按凡是算法得出的产销率仅有86.2%。对茅台来说,产销率不是越高越好,与另外白酒比拟更是毫无意义。

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